Laboratorio de Finanzas Internacionales — IS-LM abierto y Overshooting

Controles de política

Régimen cambiario

Flexible: $e$ se ajusta. Fijo: $M/P$ (reservas) se ajusta.

Política fiscal $G$ 50

Oferta monetaria $M/P$ 50

Tasa internacional $i^*$ 0

Movilidad de capital $v$ 1.0

$v\to\infty$: BP horizontal. $v\to0$: BP vertical.

Movilidad perfecta ($v\to\infty$)

Parámetros estructurales (avanzado)

PMC $c$ 0.50

Prop. a importar $m$ 0.50

Sens. inversión a $i$: $b$ 1.0

Sens. de XN a $e$: $x$ 1.0

Dem. de dinero a $Y$: $k$ 1.0

Dem. de dinero a $i$: $h$ 1.0

Acciones

Producto $Y$

100

Tasa local $i$

50

Tipo de cambio $e$

0

Oferta $M/P$

50

Balanza com. $xe-mY$

0

$$\text{IS:}\quad Y = c(Y-T) + a - b\,i + G + x\,e - m\,Y$$

$$\text{LM:}\quad \tfrac{M}{P} = k\,Y - h\,i \qquad\qquad \text{BP:}\quad 0 = x\,e - m\,Y + v\,(i - i^*)$$

Shock y parámetros

Expansión monetaria $\Delta m$ +5%

Semielasticidad interés $\lambda$ 1.0

Menor $\lambda$ ⇒ mayor sobrerreacción.

Velocidad de ajuste de precios $\pi$ 0.25

$\pi\to\infty$: precios flexibles ⇒ sin overshooting.

Parámetros estructurales (avanzado)

Elast. dem. dinero a $y$: $\phi$ 0.50

Dem. a tc real $\delta$ 0.50

Dem. a $i$: $\sigma$ 0.30

Dem. a $y$: $\gamma$ 0.20

Tasa externa $i^*$ 0.10

Acciones

$$\dot e = i - i^* \;\;(\text{PDI}), \qquad i=\tfrac{1}{\lambda}\big(\phi y-(m-p)\big)$$

$$\dot p = \pi\big[\,\bar u + \delta(e-p) + \gamma y - \sigma i - y\,\big]$$

Depreciación y elasticidades

Depreciación real $d$ +10%

Elasticidad exportaciones $\eta_x$ 0.80

Elasticidad importaciones $\eta_m$ 0.60

Elasticidades de largo plazo.

Velocidad de ajuste de volúmenes 2.0

Acciones

$\eta_x+\eta_m$

1.40

Condición M-L

Se cumple

Impacto $t=0$

−10%

Largo plazo

+4%

$$\text{Marshall–Lerner:}\quad \eta_x + \eta_m > 1 \;\Rightarrow\; \text{la depreciación mejora la balanza comercial}$$

$$\Delta TB(t) \;\approx\; \big[\eta_x(t) + \eta_m(t) - 1\big]\, d, \qquad \eta_j(t)=\eta_j\big(1-e^{-t/\tau}\big)$$